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摩根大通证券获准开业 3家外资控股券商牌照有差异

2020-03-13 点击:820

摩根大通证券获准以不同牌照开设三家外资控股券商

12月18日,摩根大通宣布已收到中国证监会发布的《经营证券期货业务许可证》,这标志着由摩根大通控股、实际控制人的证券公司摩根大通证券(中国)有限公司(以下简称“摩根大通证券”)可以正式在海外开展业务。

摩根大通证券告诉第一财经记者,目前获得的四个许可证(即业务范围)包括证券经纪、证券自营交易、证券投资咨询、证券承销和推荐。早在11月22日,野村控股有限公司就宣布其外资控股合资证券公司野村东方国际证券有限公司(以下简称“野村东方国际证券”)已获准开业,其业务范围包括证券经纪、证券投资咨询、证券自营交易和证券资产管理。

第一个金融记者发现两家外资控股证券公司的执照略有不同。摩根大通这次没有申请证券资产管理许可证,因为它已经在中国拥有了摩根资产管理公司。野村东方国际证券没有申请证券承销和赞助。业内人士向记者表示,由于本地竞争和证券承销及保荐的人员成本较高,一些合资证券公司可能会观望一段时间,寻求差异化模式。

摩根大通从合资到控股已经走过了10年。

摩根大通在中国的证券业务经历了两个阶段,从合资到控股。从摩根大通撤出后,摩根大通再次以控股证券公司摩根大通证券的形式返回。摩根大通证券总部位于上海。

摩根大通中国区首席执行官梁对记者表示:“随着中国金融市场的不断发展和客户需求的不断变化,摩根大通证券的成立将进一步加强摩根大通在岸业务平台和能力。”

在早期,摩根大通以合资经纪人和摩根的形式在中国开展业务。成立于2010年12月的第一创业投资和摩根大通是两大股东,分别持有66.7%和33.3%的股份。然而,亿创摩根的业务并不令人满意。根据该报告,2011年至2017年,其净利润分别为-3759万元、65.7万元、1597.3万元、2702.4万元、1756.4万元和4943万元。

目前,由外国投资者控制的合资证券公司包括瑞银证券、摩根大通证券和野村东方国际证券。野村东方国际证券在上海注册,注册资本为20亿元人民币。股东有:野村控股有限公司出资10.2亿元,占51%;东方国际(集团)有限公司出资4.98亿元,占24.9%;上海黄埔投资控股(集团)有限公司出资4.82亿元,占24.1%。

瑞银证券去年11月27日通过改变股权实现了外资持股。此前,其股权结构为:北京国祥资产管理有限公司持有33%,瑞银集团持有24.99%,广东交通集团有限公司持有14.01%,国电资本控股有限公司持有14%,中粮集团有限公司持有14%。中粮集团和国电资本将其股份转让给瑞银后,瑞银在瑞银证券的持股比例升至51%。

随着中国金融开放的加快,许多外资机构在中国设立了合资证券公司。目前,一些合资证券公司正处于提交申请、等待中国证监会批准的状态。例如,4月15日,方正证券宣布,瑞士信贷计划通过一项非公开协议,向瑞士信贷创始人单方面增资6.28亿元。增资完成后,瑞信将成为瑞信创始人的控股股东。8月1日,华信股份公司宣布,摩根士丹利华信证券的股东摩根士丹利将以3.762亿元人民币的价格接受摩根士丹利华信2%的股份。交易完成后,摩根士丹利将持有摩根华信51%的股份,并成为控股股东。8月21日,高盛发言人向第一财经新闻证实

10月11日,中国证监会进一步明确了取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资持股比例限制的时间点,将原定于2021年至2020年取消外资持股比例限制的时间点提前。继瑞银之后,摩根大通证券和野村东方国际证券是发展最快的两家股份制证券公司。目前,各行各业的人都在关注合资证券公司在未来将如何以不同的方式竞争。

以野村东方国际证券和摩根大通证券为例。在获得的四个许可证中,有两个、三个重叠,即证券经纪、证券自营交易和证券投资咨询。区别在于第四个许可证,即前者是证券资产管理,而后者是证券承销和推荐。

与瑞银证券类似,摩根大通证券接近于一家“完全许可”经纪公司,但没有申请资产管理许可,主要是因为摩根大通此前在中国设立了一家资产管理机构摩根资产管理公司,这是第一家获准在上海自贸区设立的外商独资资产管理公司(2016年9月获批)。值得注意的是,今年8月6日,摩根资本管理向第一财经记者证实,它已成功竞购上海投资摩根基金管理公司2%的股份。此前,上海投资摩根由摩根大通的当地合作伙伴上海国际信托公司控制。此次拍卖允许摩根资本管理公司最终持有上海投资摩根51%的股份,这也意味着第一只外资上市基金将很快诞生。

摩根大通获得了证券承销和保荐许可证,将在中国开展全方位的证券经纪业务。瑞银证券一直在完全许可下运营,在承销和推荐证券方面积累了丰富的经验。今年,瑞银证券是浩海生物科技首次公开募股的发起人和主承销商。

但对许多外资机构来说,在中国设立股份或独资证券公司面临着激烈的本地竞争和高成本。“证券公司执照涵盖的业务范围很广。IPO业务中最赚钱的业务之一是承销和推荐业务。然而,这项业务意味着它首先需要支付高昂的成本(包括人力),而且它还面临着与中国证券公司的竞争。”法国和巴基斯坦中国公司首席执行官兼总裁赖昌庚之前告诉第一财经记者。

因此,也有一种观点认为,更多的外资机构可能不想“全面开花”,而是专注于自我管理、投资、财务管理和他们擅长的其他方面。

将来,外资会更加关注中国的成本效益比。除了许可证,“独资经营是必要的”也将是一个大的考虑。毕竟,中国的本土资源至关重要。今年11月,瑞银首席执行官塞尔吉奥埃尔莫蒂(Sergio P. Ermotti)在接受第一财经记者专访时表示,“我们重视中国合资企业和我们之间的协同效应。我们愿意继续增持股份,但从加强合作和金融的角度来看,100%的股份是没有必要的。关键是我们可以一起做大蛋糕,在战略、管理和运营方面达成共识。”

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